Pemex es calificada como ‘basura’ por Moody’s, sin grado de inversión
Moody’s cambió la perspectiva de las calificaciones del gobierno a estable desde negativa
La calificadora Moody’s rebajó la calificación de Petróleos Mexicanos (Pemex) a B1 desde Ba3, una de las calificaciones crediticias sin grado de inversión también conocidas como ‘basura’.
Moody’s también afirmó la Evaluación Crediticia Base (BCA, por sus siglas en inglés) de Pemex, que refleja su solidez crediticia independiente, en caa3 (una calificación dentro del grado especulativo).
“La reducción fue motivada por la baja de la calificación de México, dada la importancia crítica de la fortaleza y el apoyo financiero del gobierno en la evaluación del crédito y alto riesgo de liquidez de Pemex”, dijo la agencia en un comunicado.
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La baja en la calificación fue provocada por el anuncio de Moody’s el 8 de julio de 2022 de que había rebajado las calificaciones del Gobierno de México a Baa2 desde Baa1 y cambió la perspectiva de las calificaciones del gobierno a estable desde negativa.
Moody’s también consideró los altos vencimientos de deuda de Pemex en 2022-24 y las expectativas de un flujo de caja libre negativo continuo y la necesidad de grandes cantidades de financiamiento externo dadas las pérdidas persistentes en el negocio de refinación de la compañía, la necesidad de mantener el gasto de capital al menos en los niveles actuales para mantener estables la producción y las reservas, y altos gastos por intereses.
“Si bien el crecimiento de la producción de petróleo y gas ha estado por debajo de los objetivos de gestión, es positivo que, desde 2019, Pemex haya tenido éxito en mantener la producción y reservas relativamente estables”, dijo.
La acción además tomó en cuenta que el acceso de Pemex a los mercados de capital actualmente es limitado debido a su alto riesgo crediticio intrínseco.
“La calificación B1 de Pemex toma en consideración el análisis de incumplimiento conjunto de Moody’s, que incluye los supuestos de la calificadora de un apoyo gubernamental muy alto en caso de necesidad y una correlación de incumplimiento muy alta entre Pemex y el gobierno de México”, expuso.
No obstante, de acuerdo con el reporte de Moody’s, la perspectiva de las calificaciones de Pemex ahora es estable.
De acuerdo con Reuters, Moody’s también estimó que Pemex sólo podrá mantener producción y reservas en niveles actuales hasta 2024 dada la incapacidad para invertir más en exploración y producción.
El viernes, Moody’s redujo la nota soberana de México a “Baa2” desde “Baa1”, argumentado tendencias económicas y fiscales que prevé seguirán mermando de manera gradual, pero persistente, el perfil crediticio de nuestro país.
La agencia resaltó que desde 2016, y cada vez más desde 2019 y hasta 2021, el gobierno ha apoyado a Pemex de varias maneras, incluidas inyecciones de capital, reducciones de impuestos y redención anticipada de notas por cobrar del gobierno.
Además, dijo que Pemex tiene liquidez débil y depende en gran medida del apoyo del gobierno.
“Moody’s estima que Pemex tendrá un flujo de efectivo libre negativo sustancial en los próximos 12 a 18 meses, impulsado por una generación operativa de efectivo insuficiente para pagar gastos de intereses, impuestos y gastos de capital”, añadió.
“La perspectiva estable de las calificaciones de Pemex se basa en la expectativa de Moody’s de que la estrategia comercial y el perfil financiero de la empresa permanecerán sin cambios en los próximos 12 a 18 meses; también considera la perspectiva estable actual de las calificaciones de México”, agregó la firma.
“Debido a que la calificación de la petrolera depende en gran medida del apoyo del gobierno de México, un cambio en los supuestos de Moody’s sobre el apoyo del gobierno y su oportunidad podría conducir a una rebaja de la calificación de Pemex”, dijo.
