Lo que nos dice la Balanza de Pagos

Se ha vuelto costumbre en los últimos años que, el mismo día en que el INEGI revela las cifras revisadas correspondientes al PIB del trimestre anterior, el Banco de México, por su parte, se encargue de divulgar la información de la Balanza de Pagos. Por una extraña costumbre, la atención mediática suele irse más hacia el primer indicador.

No obstante, resulta igual de importante conocer la información arrojada por la Balanza de Pagos, ya que nos da cuenta de la posición económica y financiera que guarda la nación con respecto al resto del mundo.

Décadas atrás en nuestro país, las crisis económico-financieras se podían vislumbrar meses antes, echando un vistazo a este reporte.

Resulta que, de acuerdo con el comunicado dado a conocer por el Banco de México, se registró un déficit en la cuenta corriente que pasó de los 8 mil 209 millones de dólares (mdd) en el 2021, a los 13 mil 423 mdd al cierre del 2022. Como proporción del PIB se transitó de un déficit equivalente al 0.6% del PIB, a uno que representa el 0.9 por ciento.

Se ha insistido mucho en este espacio que -contrario a lo que comúnmente se piensa- un déficit no es necesariamente algo malo, ni un superávit forzosamente representa una señal de fortaleza económica.

A modo de ejemplo, en el año 2020, justo cuando sentimos de lleno el impacto de la pandemia y la economía se desplomó 8.5%, el saldo en la cuenta corriente registró un superávit (por primera vez en muchos años) del 2.1% del PIB.

¿En qué medida un déficit en cuenta corriente puede representar una amenaza para la estabilidad económica? Existe un consenso entre especialistas y organismos financieros mundiales sobre el hecho de que en, la medida en que el déficit se vaya acercando a un nivel equivalente al 4% del PIB, esto implicaría señales de alarma en términos financieros. Claramente nosotros nos encontramos aún muy distantes de este escenario.

Otra interpretación para evaluar si un déficit es capaz de generar perturbaciones en los mercados financieros, es saber si los flujos de Inversión Extranjera Directa (IED) son suficientes para financiar la salida de divisas registradas en la cuenta corriente, de tal forma que se puedan evitar presiones en el mercado cambiario.

Con base en este criterio, se puede observar que no existe riesgo alguno por ahora, ya que de acuerdo con la cuenta financiera de la Balanza de Pagos, los flujos de entrada al país por concepto de IED sumaron 35 mil 292 mdd, muy por encima de los 13 mil 423 mdd de déficit en cuenta corriente.

En resumen, no existen hasta el momento señales de alarma provenientes del sector externo de la economía. No obstante, habrá que estar monitoreando muy de cerca estos indicadores en un futuro cercano. Mas aún cuando se avecina una recesión a nivel global, según lo ha pronosticado el FMI.

Guillermo Garza de la Fuente

Economista y catedrático de la Facultad de Economía de la UAdeC

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