¿Caída de las Bolsas es una corrección o el aviso de una nueva crisis?

La Bolsa es uno de los temas preferidos del presidente estadounidense Donald Trump, lo que no sorprende porque desde que asumió el cargo no ha dejado de subir. El lunes se produjo sin embargo el duro despertar con un desplome de Wall Street que desató incertidumbre en todo el mundo. ¿Fue tan sólo una corrección del rumbo o es un toque de alerta de una nueva crisis?

En apenas 15 minutos el índice Dow Jones cayó más de 800 puntos, y en su peor momento llegó a perder 1,600 enteros, más que nunca en un solo día. Al final de la jornada se quedó en 1,100 puntos, un 4.6 por ciento, el mayor retroceso desde 2011.

¿Por qué huyen los inversores?  

La preocupación es que las tasas de interés suban más rápido de lo previsto. La gran liquidez y las tasas bajas de los grandes bancos centrales mantienen a los inversores en excelente humor desde hace años, mientras que los ahorradores tradicionales se ven perjudicados. Los inversores tienen que poner esa gran cantidad de dinero disponible en alguna parte, y como las tasas están en mínimos históricos, la Bolsa resulta muy atractiva. Sin embargo, si suben las tasas, los bonos soberanos y los bonos corporativos se vuelven más atractivos que las acciones. Y la subida también podría poner en riesgo la recuperación de la coyuntura. "No había ningún motivo concreto pero sí muchas causas. Unas tasas en aumento no serían buenas para la Bolsa y la coyuntura", explica el jefe de economistas del Dekabank, Ulrich Kater.

"Muchos inversores cayeron en un verdadero pánico", señala sin embargo el experto Thomas Altmann, de la firma de inversiones QC Partners. La causa es "una mezcla entre cotizaciones que habían subido demasiado en Estados Unidos, una euforia enorme y tasas que aumentan de forma rápida", explica por su parte Daniel Saurenz, de la empresa de análisis Feingold Research. Fue "un lunes gris oscuro", añade en alusión al "lunes negro" ("Black Monday"), el crash bursátil de 1987, cuando el Dow se derrumbó un 23 por ciento.

¿Qué política están siguiendo los grandes bancos centrales?  

La Fed estadounidense lleva tiempo aumentando poco a poco las tasas y se espera que siga haciéndolo bajo el mandato del nuevo presidente, Jerome Powell. Pero los inversores temen que la mayor economía del mundo se recaliente -entre otras cosas por la reforma fiscal de Trump-. Como consecuencia, la inflación podría subir más rápido y más intensamente de lo esperado, y eso obligaría a la Fed a subir las tasas más rápido para frenar la subida de precios. La experta Thu Lan Nguyen, del banco alemán Commerzbank, recuerda además que el último informe sobre el mercado laboral estadounidense apunta a un sorprendente aumento de los sueldos, algo bueno para los trabajadores pero que también hace subir la inflación.

¿Y la zona euro en Europa seguirá el mismo camino?

No es muy probable. El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, desanimó hace poco a los ahorradores que esperaban tasas más altas. Porque si bien la economía está creciendo en la eurozona, la inflación sigue demasiado baja. En enero los precios aumentaron en el bloque de los países de la moneda única un 1,3% respecto del mes anterior, pero el BCE aspira a una tasa cercana al dos por ciento.

¿Cómo es que las cotizaciones se derrumbaron en Wall Street en cosa de minutos?  

Una gran parte de los mercados financieros es controlada en la actualidad por las computadoras. Si determinados valores se hunden, las máquinas se desprenden automáticamente y a velocidad del rayo de otras acciones, lo que intensifica el desplome. Los expertos en Bolsa califican este fenómeno como "flash crash". La huida se intensificó a su vez debido a numerosas órdendes de dejar de comprar, con las que los inversores buscan en sí protegerse de pérdidas demasiado grandes, explica el encargado de cuentas Thomas Altmann, de QC Partner.

¿Y ahora qué ocurrirá?

Los analistas no creen que en principio continúen las caídas. "Corrección sí, crash y momento oso (movimiento bajista), no", dice el economista Kater. "No es que la corrección vaya a acabarse mañana, pero volverá a atraer a compradores que se habían ido". Expertos del Banco Berenberg creen que los mercados financieros se normalizarán. El derrumbe es una corrección de las exageraciones de los últimos meses. "El aumento de la tasa de rendimiento de los bonos refleja el retorno a la normalidad en el crecimiento y la inflación", indican.

Para Trump en cambio la noticia es más negativa, pues ha presentado el auge de la Bolsa como su obra personal y como la vara de medir su éxito político. Las cotizaciones bursátiles son sus auténticas encuestas de opinión, argumentó cuando marchaban al alza.